TRLPC:美国贷款市场准备第四季度表现平平

2017-12-05 10:30:18

作者:卜褶

纽约,10月24日(路透社) - 上周美国杠杆贷款市场在全面波动后重新启动,但上周因杠杆式市场提振执行风险而关闭杠杆贷款和高收益债券的新发行市场。

发行人上周启动了38.5亿美元的杠杆贷款,高于截至10月17日的一周的15.85亿美元,这比前一周的103亿美元大幅下降。

较低的波动性和较为平静的市场为新的贷款和债券发行创造了更好的环境。 然而,二级贷款价格尚未恢复,这转化为更高的初级定价。

平均贷款价格从上周四的1月高点99.34下跌至98.19,略高于10月17日当周的98.15的一年低点。低于票面交易的杠杆贷款数量达到2011年以来的最高水平。花旗集团。

在二级市场上以低成本方式购买现有贷款的能力,以及在贷款共同基金流出数周之后投资者需求的不确定性,意味着新供应必须提高价格才能参与竞争。 虽然较高的初级定价的前景阻碍了机会性再融资和股息资本重组,但仍然存在对新的并购交易的强烈需求。

“在机会主义方面,如果可以的话,我们会说暂缓。 杰弗里斯全球杠杆融资联合负责人凯文洛克哈特说,如果你在并购方面,我们就会坚持下去。

上周,高收益债券市场的发行活动也恢复了60亿美元的新发行和17亿美元的资产流入。

花旗集团(Citigroup)信贷分析师迈克尔•安德森(Michael Anderson)表示,“随着高收益率市场的反弹,我对贷款感觉好一点,而且主要市场不需要支持更多。”

几乎所有上周推出的杠杆贷款都支持并购融资,这些融资仍然看到强劲的投资者需求,特别是对于评级较高的BB信贷。

“我认为那些非常机会主义的融资可能无法提供尽可能多的交易量......但对于并购带动的交易,我仍然认为交易量将非常强劲,”杠杆融资部总经理John Ponterotto表示。奥本海默

几乎所有上周推出的交易都与并购有关,其中包括10.5亿美元的贷款支持将支付处理公司TransFirst出售给Vista Equity Partners。

其他与并购相关的发布包括为挪威邮轮公司(Norwegian Cruise Line Holdings)提供的5亿美元七年期贷款,用于支持以30.3亿美元收购Prestige Cruises International。

三项较小的收购交易 - 一项针对AMAG Pharmaceuticals的3.4亿美元交易,一项针对医疗技术公司ABILITY Network的1.16亿美元交易以及一项针对Block Communications的2.25亿美元贷款 - 也已启动。

上周仅有两次发布不是并购交易 - 临床研究公司INC Research的5.25亿美元再融资以及汽车零部件制造商Dayco的7000万美元股息贷款。

CLO基金使市场不受贷款共同基金持续流出的影响,并且对高质量信贷表现出强烈的兴趣,其中许多仍然超额认购,定价与谈判一致。

食品包装商Crown Holdings上周完成了一项6.75亿美元的七年期贷款B附加至其现有贷款,以325bp超过Libor,原始发行折扣(OID)为99.5,Libor下限为0.75bp,以支持其收购墨西哥包装公司Empaque。

电信和互联网服务提供商Level 3定价为20亿美元的增量定期贷款,支持以Libar收购350bp的电信,符合指引。 该贷款于10月10日在指导底端的99.25发布。

强大的信誉正在获得良好的接待,但是为了进入市场,必须进行一系列更为激烈的交易。 售后市场汽车供应制造商BBB Industries LLC的定价从Libor的第一留置权贷款400-425bp的指引扩大到500bp,从Libor的750-775bp上升至875bp,第二次留置权支持潘普洛纳资本的收购。 随着差价扩大,该公司还从第二个留置权转移了2000万美元到第一笔留置权贷款。

变革的前景正在给承保人施加压力,要求他们在启动前达成共识。

瑞士信贷(Credit Suisse)的董事总经理兼贷款资本市场负责人杰夫科恩(Jeff Cohen)表示,“如果人们将其视为球道中间,他们就会购买。”

银行家正在考虑今年可能更安静的结束。 由于对美联储杠杆贷款准则的担忧一直在影响起源方面,因此管道正在逐渐消失。 (由Tessa Walsh和Jon Methven编辑)

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